康泰生物曾涉两名婴儿死亡风波 赊销凶猛存坏账风险

　　公开资料显示，康泰生物于2015年6月15日首次发布招股说明书，2016年12月23日首发申请获通过。2017年1月20日，康泰生物启动申购，发行价格为3.29元/股。网下最终发行数量为420万股，占本次发行数量的10%，网上最终发行数量为3,780万股，占本次发行数量的90%。网上发行最终中签率为0.0382857138%，50,893股遭弃购。股价走势来看，康泰生物2月7日上市以来连续三个交易日涨停，截止2月9日，收报5.73元。

　　根据招股书，2013年至2016年6月，公司实现营业收入分别为25,051.33万元、30,336.38 万元、45,274.22万元和20,519.43万元，实现净利润分别为151.06万元、3,116.26万元、6,282.17万元和5,608.31万元。2016年1-9月份，公司营业收入为33,997.15万元，相比去年同期增长2.18%，归属于母公司所有者的净利润为7,440.24万元，相比去年同期增长44.82%。

　　根据招股书，2013年至2016年6月，公司应收账款账面价值分别为11,701.46万元、14,145.33万元、15,360.29万元和22,000.69万元，占当期总资产的比例分别为10.57%、10.54%、11.52%和15.17%；公司应收账款余额分别为12,571.17万元、15,394.48万元、16,923.63万元和24,458.67万元，占当期主营业务收入的比例分别为52.13%、52.09%、38.09%和121.60%。应收账款周转率分别为2.28、2.11、2.75、0.97。

　　2013年至2016年6月，公司存货账面价值分别为14,054.87万元、14,892.89万元、11,084.35万元、13,343.57万元，占流动资产的比例分别为37.01%、27.13%、24.04%、25.88%，主要由库存商品所构成。存货周转率分别为0.51、0.61、1.24、0.44。

　≥上海证券报报道，受“山东疫苗事件”系列影响，国家食药监总局、国家卫计委于2016年6月14日最新修订疫苗流通和预防接种管理条例。受上述监管新规影响，康泰生物不得不调整销售模式，公司二类疫苗自2017年1月1日起开始将全部转为直销模式。销售模式转变给公司带来的系列财务风险则成为其当下面临的最大困局。首先，原本较高的应收账款余额可能在直销模式下进一步放大，并有增大公司坏账准备计提的风险，同时也为公司未来经营业绩增添了诸多不确定性。

　≥南方日报报道，2013年12月13日，有媒体报道湖南3名婴儿接种康泰生物生产的重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）后发生严重不良反应，其中两名婴儿死亡，而且涉及的两批次疫苗已经销往湘粤黔3省。康泰生物表示，新生儿的这种死亡都是偶合，并非疫苗的质量问题。但是，自此康泰生物就处在了舆论的漩涡之中。

　　证监会在对康泰生物上市申请的审查过程中对该事件也多有问询：具体分析并说明发生2013年疫苗事件的原因、后续进展情况；结合乙肝疫苗产品的销售及其变化情况，披露2013年疫苗事件对发行人报告期财务状况、经营成果的具体影响，对发行人未来乙肝疫苗产品的销量、收入持续增长是否存在重大影响等。

　　在“疫苗风波”中，康泰生物的股东杜伟民也被“深挖”。招股书显示，康泰生物实际控制人是杜伟民，本次发行前杜伟民持有公司22,935.95万股股份，持股比例为62.16%。杜伟民先生，出生于1963年，中国国籍，同时持有香港居民身份证以及加拿大永久居留权，暨南大学高级工商管理专业硕士，现任康泰生物董事长、总经理、民海生物执行董事。

　　中国经济网记者就上述问题向公司证券事务部发去采访函，截至发稿未收到回复。

　　疫苗生产企业创业板上市 实控人有加拿大永久居留权

　≥招股书显示，康泰生物主营业务为人用疫苗的研发、生产和销售，目前主要产品有重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）（10μg、20μg、60μg 三种规格）、b 型流感嗜血杆菌结合疫苗、麻疹风疹联合减毒活疫苗、无细胞百白破b 型流感嗜血杆菌联合疫苗等产品。

　〉泰生物为国内最早从事重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）生产的企业之一，目前两个生产基地分别坐落于深圳市南山区科技工业园和北京市大兴区中关村科技园区大兴生物医药产业基地，另有占地6.24万平方米的康泰生物光明疫苗研发生产基地正在建设，生产规模位居行业前列。

　　公司拥有国内先进的疫苗研发中心，通过多年来不断的研发创新，现已形成产品线丰富、产品结构优良且具有良好市场前景的疫苗产品梯队，除已上市的4种产品以外，目前公司在研项目24项，其中4项已申请药品注册批件，8项已经获得临床批件，3项已经申请临床研究，9项处于临床前研究阶段。目前公司已获得专利27项，其中发明专利26项，实用新型专利1项。

　〉泰生物实际控制人是杜伟民，本次发行前杜伟民持有公司22,935.95万股股份，持股比例为62.16%。杜伟民先生，出生于1963年，中国国籍，同时持有香港居民身份证以及加拿大永久居留权，暨南大学高级工商管理专业硕士，现任康泰生物董事长、总经理、民海生物执行董事。

　　除控制康泰生物之外，杜伟民分别持有新疆瑞源达75.10%的股权、琼海大甲87.20%的股权、琼海大甲农场80.00%的股权、新疆盟源100.00%的股权、广州盟源（已于2015年8月注销）50%的股权、南昌科卫（已于2015年5月注销）60%的股权和南昌科伟（已于2015年5月注销）30%的股权。

　　根据招股书，2013年至2016年6月，公司实现营业收入分别为25,051.33万元、30,336.38 万元、45,274.22万元和20,519.43万元，实现净利润分别为151.06万元、3,116.26万元、6,282.17万元和5,608.31万元，营业收入及净利润均呈快速增长趋势。

　　2016年1-9月份，公司营业收入为33,997.15万元，相比去年同期增长2.18%，归属于母公司所有者的净利润为7,440.24万元，相比去年同期增长44.82%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为6,440.02万元，相比去年同期增长27.46%。

　　公司预计2016年度将实现营业收入46,005.62万元至56,229.09万元之间，较2015年度增长1.62%至 24.20%之间；实现净利润7,748.52万元至9,470.41万元之间，较2015年度增长23.34%至50.75%之间，实现扣除非经常性损益后的净利润6,688.86万元至8,175.27万元之间，较2015年度增长13.50%%至38.72%之间。

　〉泰生物本次在深交所创业板挂牌上市，公开发行总量为4,200万股，募集资金净额为11,111.95万元，将用于康泰生物光明疫苗研发生产基地一期项目。

　　证监会两度问询2013年疫苗事件

　　2016年12月5日，证监会公布了康泰生物首次公开发行股票申请文件反馈意见，部分问询如下：

　　招股说明书披露：2013年12月13日，国家食药监总局发出关于暂停深圳康泰生物制品股份有限公司部分批号重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）使用的通知，决定暂停公司批号为C201207088和C201207090的重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）使用；2013年12月20日，国家食药监总局和国家卫计委联合发出通知：“今天决定暂停使用该公司生产的全部批次重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）产品，并深入调查婴儿死亡原因，进一步对药品生产企业进行检查，对疫苗产品质量进行检验。”请发行人：（1）说明国家食药监总局暂停发行人部分批号重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）的背景及原因，对发行人经营情况、销售情况的影响；说明是否存在使用发行人产品对接种者造成不良反应情形，目前发行人与接种者、各级疾病预防控制机构和接种单位、经销商、推广商等之间是否存在纠纷或潜在纠纷；报告期内发行人是否受到监管机构处罚；（2）具体分析并说明发生2013年疫苗事件的原因、后续进展情况；结合乙肝疫苗产品的销售及其变化情况，披露2013年疫苗事件对发行人报告期财务状况、经营成果的具体影响，对发行人未来乙肝疫苗产品的销量、收入持续增长是否存在重大影响；（3）疫苗作为严格行政管制产品，说明发行人对GMP执行情况、发行人对疫苗质量的控制措施；在可预见未来若干年是否存在类似经营风险，如有请做出重大风险提示。请保荐机构、发行人律师和申报会计师对上述事项进行核查，说明核查过程并发表意见。

　　请发行人说明GMP改造停工、受“2013年乙肝疫苗事件”影响非正常停产的时间、影响范围、涉及的主要产品、生产场所、设备和人员的具体情况及相关成本、费用项目的性质、金额、归集和计算的具体过程，是否存在应计入当期费用项目的金额计入存货的情形；请保荐机构、申报会计师核查并发表意见。

　　请发行人披露2014年第四季度主营业务收入金额及占比上升同时发出商品的金额同比下降的原因，请保荐机构和申报会计师说明报告期内收入截止性测试的具体情况，并就发行人是否存在报告期末未满足收入确认条件的情况下突击确认收入的情况发表核查意见。

　　招股说明书披露：2012年-2014年，发行人主营业务成本分别为2,721.75万元、7,542.59万元和10,781.20万元，主营业务成本占比均在90%以上。请发行人说明疫苗产品的主要技术指标及与同类产品的比较情况；结合疫苗产品生产的工艺流程，披露涉及的主要原材料、设备、工艺技术及其生产周期；披露各生产阶段涉及的主要成本核算对象及其成本费用项目的性质，各类成本、费用项目归集、分配和结转的具体方法，对制造费用的分配采用约当产量与工时的依据及合理性，对乙肝疫苗的直接人工、制造费用采用直接材料进行分配的依据及合理性；说明发行人采用的存货核算方法是否符合企业会计准则的相关要求，是否存在将非正常消耗的直接材料、直接人工和制造费用计入存货成本的情形；说明2014年GMP改造完成后，10ug乙肝疫苗单位制造费用下降的原因及其合理性；请保荐机构、申报会计师核查并发表意见。

　　招股说明书披露：2012年、2013年和2014年，发行人综合毛利率分别为75.38%、68.80%和63.61%，主营业务毛利率分别为76.40%、68.72%和63.52%，其他业务毛利率分别是58.88%、70.72%和67.04%。请发行人分析并说明专业化推广的毛利率高于经销模式的毛利率的原因及其合理性；结合单价、单位成本中直接材料、直接人工和制造费用及其变动情况，披露疫苗产品毛利率变动分析；披露其他业务毛利率分析；请保荐机构、申报会计师核查并发表意见。

　　招股说明书披露：发行人实际控制人杜伟民为中国国籍，中国身份证号码为360102196312******，同时持有香港居民身份证（号码为26290251****）以及加拿大永久居留权（号码为5209****）。请发行人说明实际控制人杜伟民是否具有双重国籍或多重国籍、加拿大永久居留权与加拿大国籍之间的关系；同时持有香港居民身份证、加拿大永久居留权是否符合相关法律法规的规定。请保荐机构、发行人律师对上述问题进行核查并发表意见。

　　2016年12月23日，创业板发审委2016年第80次会议召开，根据审核结果公告，发审委对康泰生物提出问询，部分问询如下：

　　根据申报材料，北京生物制品研究所和深圳生物工程公司（后改名为深圳广信）签署协议，引进默克公司的乙肝疫苗菌种和生产技术，总价格为700万美元，双方各承担50%。后深圳广信以其拥有乙肝生产线及技术工艺在内的资产出资设立康泰有限，康泰有限承接并支付了该技术许可使用费。（1）请发行人代表说明，深圳广信作为出资的乙肝生产线及技术工艺的具体内容及作价依据、所对应的技术引进费用的金额；发行人承接并支付的上述技术许可使用费原属合同何方承担、转由发行人支付的协议情况。（2）请保荐代表人说明对深圳广信出资真实性的核查过程并发表核查意见。

　　根据招股书披露，疫苗流通和预防接种管理条例修改后，自2017年1月1日起发行人的销售模式将由“经销为主、直销为辅”的模式转变为直销模式。根据相关要求，经销商2016年12月31日前应将已购进的第二类疫苗销售完毕。（1）请发行人代表说明：发行人经销商已购进的第二类疫苗目前的销售情况；已签署但未履行完毕的经销协议如何安排；如未销售完毕，原经销商手中疫苗如何处理，是否退货。（2）请发行人代表说明由于销售模式转变，发行人是否已与主要经销商达成关于将经销商转变为专业化推广商的协议，未继续担任推广商的原经销商应收账款是否有收回风险，是否存在发行人销售渠道资源流失风险。（3）报告期内，由于推广商未能提供销售服务费发票，发行人尚未支付的销售服务费分别为3,673.18万元、3,503.96万元、6,408.17万元和6,838.06万元。请发行人代表说明相关计提的销售服务费是否有核销期限，如何进行会计处理。

　　申报材料显示，国投兴业、香港广信曾各自以对康泰有限的债权（分别为6,660万元、2,775万元）对康泰有限出资，而保荐机构“未能获取上述债权的形成过程”，请保荐代表人对发行人的注册资本是否足额缴纳发表意见。

　、行人的股东朱安平曾于2014年6月向万泉敬、阮平尔各转让发行人的股份100万股，转让价为3元/股，而同期其他股东转让发行人股份的价格为15元/股，申报材料的解释为转让方系发行人实际控制人的同学，受让方系发行人实际控制人的朋友。请保荐代表人就前述解释的合理性进行说明。

　　2013年曾发生疫苗事件，2016年6月因曾建彬、刘丽雁诉武冈市辕门口街道社区卫视服务中心和发行人医疗损害责任纠纷一案，发行人已依照法院判决向原告支付赔偿款。请保荐代表人结合判决内容说明发行人是否存在产品质量瑕疵或经营上的过错。

　　海通证券估价11.60-17.40元/股

　　根据招股书，2013年至2016年6月，公司应收账款账面价值分别为11,701.46万元、14,145.33万元、15,360.29万元和22,000.69万元，占当期总资产的比例分别为10.57%、10.54%、11.52%和15.17%；公司应收账款余额分别为12,571.17万元、15,394.48万元、16,923.63万元和24,458.67万元，占当期主营业务收入的比例分别为52.13%、52.09%、38.09%和121.60%。应收账款周转率分别为2.28、2.11、2.75、0.97。

　　公司表示，应收账款金额较大，主要是由于疫苗行业终端客户大部分为各地疾病预防控制机构，系政府采购行为，所以存在审批环节多、付款周期较长的特点，从而导致疫苗行业普遍存在应收账款金额较高的情形；根据国家食药监总局、国家卫计委于2016年6月14日发布的关于贯彻实施新修订疫苗流通和预防接种管理条例的通知，未来公司的客户将全部为各地疾病预防控制机构，应收账款的余额将进一步增大。鉴于上述终端客户信用较好，应收账款收回可能性较大。但是，由于应收账款占用了公司较多的资金，若不能及时收回，仍然可能影响公司的现金流量，如形成坏账将给公司造成损失。

　　2013年至2016年6月，公司存货账面价值分别为14,054.87万元、14,892.89万元、11,084.35万元、13,343.57万元，占流动资产的比例分别为37.01%、27.13%、24.04%、25.88%，主要由库存商品所构成。存货周转率分别为0.51、0.61、1.24、0.44。

　〃告期内，公司主营业务毛利率分别为68.82%、68.18%、63.20%和72.92%，毛利率均高于同业上市公司平均值，主要系销售产品来源和产品品种不同所致。

　　与同行业可比上市公司主营业务毛利率对比

　　海通证券在研报中称，疫苗配送新规要求一二类疫苗均实行“一票制”，“一票制”后低开转高开，收入大幅增加，但对企业利润的影响不大。为应对“一票制”2017年公司全部转为直销模式，由于低开转高开，直销模式的产品毛利率显著高于经销模式，因此预计2017年公司毛利率会有较大提升。与此同时，疾病预防控制机构的内部审批环节较多，回款周期较长，从而导致应收账款余额和计提坏账准备的金额进一步增加，预计2017年公司回款周期会延长。“一票制”后企业的推广、销售费用也会显著提升，增值税，配送费会相应提升。综合以上正负面因素，我们认为高开转低开对企业利润的影响是中性的，具体解读为利好还是利空尚需实践检验。

　　海通证券预计公司2016-2018年净利润分别为0.92、1.17、1.48亿元，同比增46%、28%、26%，对应EPS分别为0.22、0.29、0.36元/股，考虑可比公司估值，海通证券给予公司17年40-60倍PE，合理价值区间11.60-17.40元/股。

　　受“山东非法疫苗案”拖累2017年将转型直销

　≥上海证券报报道，受“山东疫苗事件”系列影响，国家食药监总局、国家卫计委于2016年6月14日最新修订疫苗流通和预防接种管理条例规定，二类疫苗需由疾病预防控制机构通过省级公共资源交易平台进行采购，原疫苗经营企业不得购进疫苗，不得将疫苗销售给疾病预防控制机构以外的单位和个人，2016年12月31日前应将已购进的第二类疫苗销售完毕，2017年1月1日起停止疫苗销售，申请注销药品经营许可证或核减疫苗经营范围。

　≥了解，康泰生物主要产品中属于国家免疫规划范围内的一类疫苗乙肝疫苗和麻风二联苗主要通过投标方式进行销售，国家免疫规划范围之外的由公民自费接种的二类疫苗乙肝疫苗和麻风二联苗以及其他二类疫苗主要以“经销为主、直销为辅”的方式销售。受上述监管新规影响，康泰生物不得不调整销售模式，公司二类疫苗自2017年1月1日起开始将全部转为直销模式。

　　销售模式转变给公司带来的系列财务风险则成为其当下面临的最大困局。首先，原本较高的应收账款余额可能在直销模式下进一步放大，并有增大公司坏账准备计提的风险。

　　同期，公司经销占比分别为62.24%、65.24%、68.00%和64.36%。而未来公司客户将全部为各地疾病预防控制机构，销售模式全部转为直销，由于疾病预防控制机构的内部审批环节较多，回款周期较长，这无疑会导致应收账款余额进一步增加。

　　此外，受“山东疫苗事件”影响，康泰生物2016年上半年销售已现明显分化。回看公司分季度各类疫苗销售情况，一类疫苗一、二季度分别销售454.12万剂、996.14万剂；二类疫苗一季度销售297.64万剂，而二季度仅售10.38万剂。由此不难看出，公司二类疫苗销售于二季度基本停滞，使得公司2016年二季度主营业务收入较上年同期下降56.31%。

　　同时，销售模式全部转为直销后，公司还需要面临各类疫苗销售单价大幅提升，以及专业化推广模式下仓储物流费用、销售服务费增加等财务风险，这不仅会对公司短期内经营业绩带来较大的冲击，同时也为公司未来经营业绩增添了诸多不确定性。

　　2013年疫苗风波 品牌和声誉蒙尘

　≥南方日报报道，2013年12月13日，有媒体报道湖南3名婴儿接种康泰生物生产的重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）后发生严重不良反应，其中两名婴儿死亡，而且涉及的两批次疫苗已经销往湘粤黔3省。自此，康泰生物就处在了舆论的漩涡之中。

　　偶合指的是疫苗注射与新生儿围产期死亡同期出现情况，偶合症不属于预防接种异常反应，但是最容易出现，也最容易造成民众误解。早产、窒息、感染等其他潜在疾病是导致新生儿死亡的重要因素，“接种后新生儿巧合发病、复发，导致死亡，因此偶合症的发生与疫苗本身无关。”苗向说。

　　然而，事件的发展还是超乎康泰生物的预料。各地媒体开始接二连三地报道疫苗事件，尤其是一些中央级的媒体也开始关注，报道的死亡人数也越来越多，最后累计共有18例异常反应病例疑似与接种康泰乙肝疫苗有关。

　　2013年12月19日，国家食品药品监管总局办公厅、国家卫生计生委办公厅英了关于暂停使用深圳康泰生物制品股份有限公司生产重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）的通知，暂停使用康泰生物生产的全部批次重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）产品，康泰生物乙肝疫苗也暂停销售。与此同时，国家、省、市等相关部门对康泰乙肝疫苗的调查也在紧张地进行。

　　在此之后，关于康泰生物停产的消息就不断出现。“其实暂停销售的时候公司并没有停产，在配合各级部门进行检验的同时，公司生产线没有停下来。国家药监总局从来没有发布康泰生物停产的通知。”苗向解释称，公司真正停产是在2014年1月1日，“这时候停产也并不是公司产品的质量有问题，而是公司新旧GMP的一个认证过渡期”。根据国家食药监总局颁布的药品生产质量管理规范（2010年修订）（简称“新版GMP”）实施规划，血液制品、疫苗、注射剂等无菌药品的生产必须在2013年12月31日前达到新版要求。从2014年1月1日起，未通过新版GMP认证的生产企业或生产车间一律停产。当时，康泰生物、天坛生物、大连汉信等三家乙肝疫苗生产大企业都停产。

　　2014年1月17日，国家食品药品监管总局、国家卫生计生委再次联合发文，通报乙肝疫苗问题调查结果，“根据现场检查报告、产品抽验结果、质量回顾分析以及病例调查诊断等情况，未发现深圳康泰生物制品股份有限公司生产的重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）存在质量问题”。鉴于此，国家食品药品监管总局和国家卫生计生委决定恢复深圳康泰生物制品股份有限公司重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）的使用。

　　管权威部门已经恢复了康泰生物乙肝疫苗的使用，但是康泰生物的品牌和声誉已经蒙尘。尤其是在“疫苗风波”中，疫苗的暴利、康泰生物在乙肝疫苗市场的一家独大等，使社会对疫苗采购的质疑声再次上升，有的媒体甚至“挖”出了康泰生物的股东杜伟民。

　　风波不断 “掌舵者”信息被深挖

　≥瞭望东方周刊报道，多家媒体披露了康泰生物及其实际控制人杜伟民的相关信息。

　∪如，网上流传一张图表，显示了杜伟民和国内三家疫苗行业领军企业的关系：2006年，杜伟民成为江苏延申生物科技股份有限公司实际控制人。2009年康泰生物重组，杜伟民在康泰生物的持股比例超过76%。此后，杜伟民又控股了北京民海生物。

　　根据报道，杜伟民是个行事低调的人，关于他的公开信息较少。21世纪经济报道的记者咨询多位疫苗界人士，他们均表示对杜伟民不了解，只知道他在医药销售领域有很强的资源。一位医药业人士则表示，杜伟民“非常有能量”。

　≥披露，杜伟民老家位于江西井冈山，化学专业大学毕业后分配到江西省卫生防疫站工作。在担任了4年左右的检验科检验员后，杜伟民与韩刚君下海创办广州盟源生物工程发展有限公司，各占股50%。韩刚君曾在河南开封龙亭区卫生防疫站担任医师、副站长，此后创办开封锐合生物制品公司。

　　2000年左右，广州盟源生物购入长春长生生物科技股份有限公司0.68%的股权，杜伟民本人亦在该公司担任市场部总监。在长春长生公司中，韩刚君亦持有30%股权。

　　长春长生亦为疫苗生产企业，是原卫生部直属的六大生物制品研究所之一，主要产品包括甲型肝炎减毒活疫苗、人用狂犬病疫苗。

　　在长春长生任职期间，杜伟民展现了强大的人脉关系网，对于当时划片区、分山头的疫苗市场，杜伟民给出的方法是拉低价格、抢占份额。“对方也是看重了他营销方面的特长。”知情人士称，杜伟民赚到的第一桶金就是来自长春长生。

　　在赚得第一桶金后，杜伟民在此任职期间举家移民到加拿大，妻子及儿女目前在加拿大生活，他本人也获得了加拿大永久居留权。

　　2003年至2006年间，韩刚君旗下深圳瑞盟鑫投资公司与杜伟民旗下深圳盟源投资公司牵头完成重组常州延申生物技术有限公司，并改名为江苏延申生物科技股份有限公司，各占股34.5%，两人均担任董事。

　≥媒体披露，杜伟民在疫苗问题上不是第一次“出事”。

　　2009年12月，国家药监局查处一例疫苗造假案。事发5个月后，该局公布处罚结果，除了从重处货值金额的3倍罚款，收回疫苗药品GMP证书和撤销疫苗产品批准证明文件外，也对7名相关人员处以10年内不得从事药品相关行业的资格处罚。

　≥腾讯财经报道，这起疫苗造假事件的主角就是前文提到的江苏延申，而当时杜伟民正是这家公司的实际控制人。

　　此外，据南方都市报报道，2010年，广东省揭阳市惠来县岐石镇坑仔小学的84名学生在打完由康泰生物生产的乙肝疫苗后，有44名学生出现了头晕呕吐、四肢无力的症状。当时广东省卫生部门表示，学生的不良反应疑似群体性心因性反应引起，基本排除与乙肝疫苗有关。